千阳| 霍城| 丰城| 平塘| 连南| 洛浦| 京山| 彰化| 昭苏| 绥化| 吉木萨尔| 北京| 商都| 临漳| 马祖| 台安| 塔河| 嘉义市| 海南| 上甘岭| 凌源| 乌鲁木齐| 台中县| 汉源| 墨竹工卡| 图们| 图木舒克| 中方| 勐海| 偃师| 大竹| 乾安| 宿迁| 沙坪坝| 门源| 诏安| 石阡| 商城| 景谷| 云浮| 清苑| 邢台| 贡嘎| 聂荣| 涿鹿| 昭觉| 潮安| 涿鹿| 襄樊| 泰顺| 嘉鱼| 武清| 金乡| 东西湖| 揭西| 临漳| 遂川| 农安| 鄂托克前旗| 小河| 靖西| 和龙| 西充| 乌当| 抚顺县| 大姚| 和田| 呼伦贝尔| 镶黄旗| 中宁| 乌拉特前旗| 汕头| 方城| 韶关| 宝清| 绵阳| 托克托| 肃南| 五营| 沁水| 宜秀| 新绛| 林芝镇| 宣威| 萨嘎| 长岛| 洛扎| 五通桥| 临县| 江门| 凯里| 将乐| 沈丘| 永靖| 大足| 道县| 寿宁| 柞水| 昔阳| 崇左| 呼图壁| 舟曲| 偏关| 明水| 柳林| 灌云| 盐边| 垦利| 宿松| 北票| 梨树| 五华| 浪卡子| 八宿| 毕节| 博鳌| 珠海| 文安| 永年| 夹江| 绥化| 合山| 恭城| 吴江| 曲水| 沅江| 太仆寺旗| 彰化| 夏县| 嘉鱼| 卓尼| 汝城| 准格尔旗| 富川| 宁强| 塔城| 光山| 高县| 天门| 泸定| 宜宾市| 荣县| 玛多| 金乡| 山亭| 新余| 济源| 绍兴县| 金乡| 富裕| 全南| 南平| 柯坪| 朝阳县| 东平| 安义| 襄城| 崇左| 柳林| 太仆寺旗| 建湖| 定西| 盐津| 湘潭县| 康乐| 张湾镇| 宜宾县| 洪江| 龙陵| 秀屿| 钟祥| 门源| 厦门| 怀宁| 甘德| 武定| 乐至| 张家港| 中阳| 惠民| 泰顺| 杜尔伯特| 曲沃| 南皮| 巫溪| 唐河| 林芝县| 芒康| 富锦| 内黄| 和静| 卫辉| 镇远| 额尔古纳| 喜德| 咸丰| 资源| 彭山| 林芝镇| 太原| 陇西| 阿瓦提| 万安| 唐河| 成都| 龙游| 镶黄旗| 安陆| 万安| 巍山| 岢岚| 台中县| 吴江| 察哈尔右翼前旗| 朗县| 阳东| 赣县| 莱州| 木垒| 瓮安| 谢家集| 扶沟| 安多| 张家川| 喜德| 康保| 清河门| 商南| 峨眉山| 永春| 汉阳| 千阳| 吉林| 河津| 东山| 沿滩| 民丰| 鹤庆| 遵化| 临湘| 东丽| 宣化县| 汝南| 下陆| 昂仁| 老河口| 礼县| 南漳| 江城| 花溪| 高邮| 尼勒克| 龙陵| 抚顺县| 吉安县| 绥芬河| 磁县| 定边| 双阳| 开平| 龙南| 宝丰| 长兴| 汾西| 爱玩棋牌
首页 > 正文

债基市场周报:资金面由紧转松 债券利率曲线走平

2019-01-17 08:22
来源: 天天基金网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
标签:滚滚 老虎机下载 广东高明区明城镇

  1、债券市场回顾:

  上周央行开展6000亿逆回购操作,无逆回购到期,资金面由紧转松,隔夜利率下行明显,短期SHIBOR利率下行为主,上周同业存单发行利率普遍上行;利率债方面,一级市场发行规模与到期规模同步下降但到期量下降幅度较大,净融资量上升,二级市场国债,国开债到期收益率涨跌不一,短端上行幅度大于长端下行幅度;信用债一级市场发行规模与上期持平,到期量下降,净融资额上升,城投债、中短票收益率上行为主,等级期限利差收窄为主。

  2、理财基金和标准债券型基金,一周收益率达到0.06%,表现最差的是可转换债券型基金,一周收益率为-2.21%;跑赢平均收益率的有指数债券型基金、封闭式标准债券型基金、短期理财债券型基金、定开普通债券型基金、定开标准型基金和标准债券型基金,其余类型债券型基金均跑输市场平均。

  3、债基投资展望:

  政策面:积极财政政策,降税可期。积极的财政政策从去年的“取向不变”升级为“加力提效”,表态更为积极,并强调要实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模。面临经济下行压力,在宽信用政策表现不佳时,动用财政政策刺激经济,符合政府决策逻辑。问题是减税的钱从哪里来,经济工作会议定的一个基调就是政府债务,包括财政赤字和特别提到的地方政府专项债,预计2019年政府专项债较2018年有一定增幅。此外需要关注点为房地产政策,山东菏泽楼市放松的消息引起广泛讨论,后续还需关注中央房地产政策。

  期限利差:利率曲线牛平。长端方面,通胀水平持续走低不构成利率下行阻碍,经济下行支撑债券牛市,TMLF引导长端利率下行。短端方面,美联储加息周期还未结束,受制于人民币汇率压力,短端利率下行空间有限,未来债券利率曲线有望走平。

  综合来看,短期资金面仍需观察,债市牛平迹象明显。临近年末,由于缴税缴准因素,资金面有紧张趋势。利率走势方面,短端受制于汇率压力,下行空间有限,长端由TMLF引导继续下行概率大,利率曲线走平,债券牛市有望延续。

  债基选择策略上以持有高票息信用债基为主。债券牛市进入下半场,利率债波段操作难度加大,在偏震荡的行情里,持有高票息信用债是最好的选择之一;机构对当前行情判断分歧加大,但多数持谨慎态度并一致下调19年收益预期。

  4、风险提示:

  政策不及预期,利率大幅上行,信用风险。

  一、债券市场

  (一)公开市场及同业存单

  上周央行重启起6000亿逆回购,7天逆回购操作利率维持在2.55%,无逆回购到期;上周有1200亿三个月国库定存到期,利率为3.71%,下降9BP。上周净投放资金4800亿。央行上周三晚间宣布创设TMLF,操作利率较MLF低15BP,“定向降息”进一步确定了资金宽松预期。

  资金面由紧转松,短期利率下行。上周五DR001较前一周下行20BP至2.45%,DR007下行11BP至2.58%;R001下行20BP至2.51%,R007下行23BP至2.66%。

  短期SHIBOR利率票普遍下行,跨年资金利率上行。截至上周五,SHIBOR隔夜利率较前一周下行17BP至2.49%,SHIBOR 7天利率下行3BP至2.65%。1月SHIBOR上行19BP收于3.15%,3月SHIBOR微涨5BP收于3.21%。

  上周同业存单发行利率普遍上行。上周五,1月期发行利率较前一周上行35BP至3.74%,3月期发行利率较上期上行15BP至3.56%,6月期发行利率上行13BP至3.71%。

  短期债券利率微调,上周五1年期国债到期收益率较前一周上行20.4BP至2.68%。

  (二)利率债市场

  一级市场利率债净供给略有提升。上周新发行利率债1635.90亿,到期量为322.20亿,利率债净供给322.20亿,发行量略微下降,到期量下降幅度较大,净融资量较上期小幅提升。从发行结构上来看,上周发行国债1070.90亿、政策性银行债180亿,地方政府债385亿,国债发行规模小幅下降,地方债发行规模略有提升,政金债发行量下降。国债中标利率为为2.64%-3.29%,中标倍数为1.56-2.21,非国债中标利率在3.00%-3.75%之间,中标倍数在1.85-4.02之间。从中标利率和中标倍数来看,市场对政金债需求一般,对国债需求一般。

  二级市场,利率债涨跌不一,短端上行长端下行。10年期国债上行3个BP至3.32%,10年期国开债收益率下行3.47个BP至3.74%。1年与10年国债期限利差缩减23.14个BP至63.62BP,1年与10年国开债期限利差缩减1.77BP至82.55BP。

  (三)信用债市场

  一级市场方面,信用债净供给上升。上周信用债新发规模与上期持平,到期量较上期下降,净融资量小幅增长至774.64亿。上周信用债新债发行共1753.41亿元,新发信用债内部结构中,公司债发行规模较上期有所提升,短融、中票发行规模略有下降,公司债规模超过中票。

  二级市场方面,信用债到期收益率涨跌不一。城投债除5年期外到期收益率各期限等级普遍上行,1年期城投债全等级收益率上行明显,长端上行幅度较小;中短票到期收益率普遍上行,期限上,中端3年期上行幅度较1年和5年期下行小,等级上低等级上行幅度较大。

  信用利差方面,上周城投债等级利差与期限利差均出现缩窄;中票AA+5年期等级利差缩减明显。

  二、债基市场

  (一)货币政策宽松预期。

  政策面:积极财政政策,降税可期。积极的财政政策从去年的“取向不变”升级为“加力提效”,表态更为积极,并强调要实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模。面临经济下行压力,在宽信用政策表现不佳时,动用财政政策刺激经济,符合政府决策逻辑。问题是减税的钱从哪里来,经济工作会议的一个基调就是政府债务,包括财政赤字和特别提到的地方政府专项债,预计2019年政府专项债较2018年有一定增幅。还有一个关注点是房地产政策,山东菏泽楼市放松的消息引起广泛讨论,后续还需关注中央房地产政策。

  期限利差:利率曲线牛平。长端方面,通胀水平持续走低不构成阻碍,经济下行支撑债券牛市,TMLF引导长端利率下行。短端方面,美联储加息周期还未结束,受制于人民币汇率压力,短端利率下行空间有限,未来债券利率曲线有望走平。

  综合来看,资金面短期仍需观察,债市牛平迹象明显。临近年末,由于缴税缴准因素,资金面有紧张趋势。利率走势方面,短端受制于汇率压力,下行空间有限,长端由TMLF引导继续下行概率大,利率曲线走平,债券牛市有望延续。

  债基选择策略上以持有高票息信用债基为主。债券牛市进入下半场,利率债波段操作难度加大,在偏震荡的行情里,持有高票息信用债是最好的选择之一;机构对当前行情判断分歧加大,但多数持谨慎态度并一致下调19年收益预期。


  免责声明

  本报告仅供天天基金网的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

  本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。

  报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述基金买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及基金的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。

  本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“天天基金交易。市场有风险,投资需谨慎。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-2018  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

内蒙古电视台 伊萨卡 平阳寺 白鳝峪 胜林村
大埔尾 汽车产业开发区 八里庄北里一居委会 芦墅路 浙江慈溪市掌起镇
澳门真人网站游戏 威尼斯人娱乐网址 澳门葡京娱乐网 威尼斯人娱乐网址 威尼斯人线上平台
澳门大发888官网平台 英皇网址 网上真钱斗地主 mg电子网址 澳门真人网站游戏
明升m88国际娱乐网址 澳门星际网址官网 澳门葡京赌场官网 黄金工厂 威尼斯人线上平台
澳门赌博攻略 欢乐六 联众棋牌 ag电子经验心得 新濠天地网站游戏
老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐 皇冠比分 老虎机 真钱斗地主 德州扑克游戏下载 申博 澳门金沙 澳门金沙 澳门金沙 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 申博 澳门葡京 澳门葡京 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门永利赌场 澳门百家乐 澳门百家乐 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 威尼斯人注册 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 澳门葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 葡京赌场 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 必赢亚洲 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 葡京网址 永利 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 永利棋牌 现金网 现金网 现金网